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光迅科技:專注子系統集成 靜待FTTx起飛

來源:李靜 作者:李靜 責任編輯:admin 發表時間:2018-07-14 15:57 閱讀:
核心提示:武漢光迅科技股份有限公司是中國最大光通信器件供貨商公司,主營光無源器件,光通信子系統以及光通信儀表。產品包括光纖放大器、光電子系統、薄膜濾波器件等。下游為中興,華為等傳輸主設備生產商。公司截止10年三季度營業收入6.99億,歸屬于母公司股東凈利潤

武漢光迅科技股份有限公司是中國最大光通信器件供貨商公司,主營光無源器件,光通信子系統以及光通信儀表。產品包括光纖放大器、光電子系統、薄膜濾波器件等。下游為中興,華為等傳輸主設備生產商。公司截止10年三季度營業收入6.99億,歸屬于母公司股東凈利潤1.05億,同比增長24%。每股收益0.66元。

要點:

預算專項撥款后續還有:公司于2010年8月27日收到財政部1252萬元中央國有資本經營預算專項撥款,用于彌補公司研發費用投入。由于該撥款與公司正常經營業務密切相關,并且屬于符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助,該筆資金直接進入公司10 年營業外收入不計入非經常性損益,預計未來三年都有數額不定的撥款。勾除該項補助公司截止10年三季度每股收益0.58元。

存貨數量增加系發送商品增加:公司2010年三季度存貨數比年初增長了62.94%,應收賬款比期初增加了59.51%,源于兩個原因,一是原材料緊缺,公司備貨較多,二是向下游的發送商品增長了一倍,也造成了存貨增加,而發送商品暫不確認收入。

繼續著力于高毛利的子系統集成:公司目前收入主要來源于子系統中的光纖放大器,無源器件中的波分復用器。從三季報來看子系統繼續維持較高毛利率39.2%并占總收入過半。產品集成化,智能化,小型化是公司未來發展方向,公司著力于繼續提高子系統集成度,捕獲下游設備商轉型服務空出來的集成設備市場,聚焦高毛利領域,外包低附加值產品。公司目前的新產品研發主要集中在子系統集成產品,看好FTTx下用戶帶寬需求上升引發的骨干網及城域網擴容機會。另外由于泵浦激光器,介質膜濾波片,芯片需要外購,且芯片加激光器成本占總成本60%左右,公司目前正在考慮向上游芯片行業延伸。專利保護壁壘戰在本行業可能性不大,不到迫不得已不會開戰。

募投項目建設順利,11年貢獻產能:公司在江夏經開區內投資建設光通訊產業園一期項目,總投資2.8億元,其中1.5億元用募集資金,其余自籌。此項目包含3項募集資金投資項目和公司現有產能的搬遷。項目完工后,預計年均銷售收入12.2億元,年均利潤總額1.9億元。公司預計二季度末搬入新基地,屆時募投項目將逐步開始貢獻產能。

盈利預期及估值:公司預計二季度完成股權激勵,繼續拓展高毛利的國際市場,靜待國內FTTx起飛。預計公司10年-12年每股收益為0.74元,0.87元,1.04元。對應市盈率分別為53倍,45倍和38倍,維持“推薦”評級。

(責任編輯:admin)
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