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李嘉誠出售百佳 轉戰歐洲電信市場

來源:中國經營報 作者:王小明 責任編輯:韓杰 發表時間:2013-07-29 09:39 閱讀:
核心提示:而作為國企的華潤和中糧,手中也并不缺收購現金。近年來,中糧集團提出了打造全產業鏈的發展思路,一直有意發展零售業務,而華潤系則更是以并購著稱,曾多次收購國內零售品牌業務。

李嘉誠出售百佳 轉戰歐洲電信市場針對外界“百佳超市將掛牌出售”的傳聞,香港和記黃埔集團(以下簡稱“和黃”)近日對外宣布,旗下屈臣氏集團正在就百佳超市零售業務進行策略性評估,以期為股東帶來最大利益。但直至7月20日,屈臣氏還沒有就其評估設定完成日期,也不保證這項評估會達至任何交易。

沒有直接否認似乎更加確信了長江實業集團有限公司董事局主席兼總經理、和記黃埔主席李嘉誠出售百佳的傳言。近年來,盡管零售業務一直屬于和黃旗下現金流穩定的成熟業務,但其稅前利潤增長率已經是每況愈下。根據和黃年報顯示,2012年,其零售業務的稅前利潤增長率已經從2010年的最高點38%跌到了可憐的8%,具體就百佳超市而言,雖然2012年的營業額高達200多億港元,但毛利也僅有2%至3%,或許在李嘉誠看來,這樣的資產回報率確實過于低廉了。

事實上,從2010年開始,李嘉誠就已將投資的目光鎖定在了歐洲的基建和電訊業務方面。從700億港元收購英國電網,到90億港元收購奧地利3G電訊業務,李嘉誠正逐年加快在歐洲市場的投資,“出售百佳將可以使和黃獲得超過20億美元以上的現金流,這對其重組歐洲的3G業務以及購買歐洲基建資產和電信資產將帶來現金支持。”不少投行人士分析表示。

而對于潛在的接盤者,目前業界普遍猜測為華潤或者中糧。原因在于,百佳在香港的市場占有率對有意進軍香港的中資企業有相當的吸引力;而作為國企的華潤和中糧,手中也并不缺收購現金。近年來,中糧集團提出了打造全產業鏈的發展思路,一直有意發展零售業務,而華潤系則更是以并購著稱,曾多次收購國內零售品牌業務。

掛牌出售

作為一項能提供穩定現金流的優質資產,百佳目前在港澳和華南地區總共擁有345家店鋪,占香港超市的市場份額也超過三成,但在整個和黃的資產體系里,百佳的地位并不顯著:2012年,百佳的收益總額為217億港元,只能占和黃集團整體收入的5%。

毛利低、利潤增長空間有限或許還不是和黃出售百佳的唯一原因。雖然在香港地區,百佳超市占有大量的市場份額,但在中國內地市場,百佳的拓展道路并不順利。近年來,百佳在華東地區、華中地區均屢次陷入經營不善關門調整的境地。“缺乏供應鏈和規模優勢,令百佳在內地難以與沃爾瑪、家樂福等零售巨頭競爭”,不少零售行業人士對此認為。

2013年,百佳宣布逐步調整在內地的拓展策略,主要以拓展“緊湊型中小超市”為主,并增加百佳旗下高端品牌“TASTE”門店的比例,未來三年新開設的超市將達100家。

“今年以來百佳的業務擴張勢頭比較明顯,選擇估值較高的時期出售這項資產能令和黃的收益最大化。”廣東省流通業商會執行會長黃文杰對此分析表示。

根據業界傳聞,和黃出售這項資產的估價可能高達155億港元,如若交易達成,將大大改善和黃的財務報表。“和黃近年來一直在頻繁調配資產,并積極檢討經營效率,以期提高投資回報,達到在2011~2015年每股盈利上升一倍的目標,”負責此次百佳資產評估的高盛集團認為,不排除和黃以出售資產的方式來增加財務上的靈活性,因為這符合和黃目前的經營策略。

將低回報的資產出售套現、轉投高回報率的資產,向來是李嘉誠最為擅長的財技手段。2011年,和黃就曾分拆和記港口控股信托在新加坡上市,令當年和黃獲得了大約440億元的收益入賬;今年李嘉誠的長實也將部分酒店業務分拆上市,套現近10億美元,這筆收益最終大部分用于長實收購新的土地項目。

據記者了解,目前百佳正在進行內部架構調整,百佳超市員工的雇用實體在6月份已經由之前的屈臣氏變更為百佳超市本身,外界質疑這可能是為百佳的出售做鋪墊。對此,屈臣氏回應本報記者稱,這次內部架構調整已計劃了多個月的時間,并非為了要將百佳變成獨立實體出售做準備,目前超市業務一切如常,業務營運、管理、發展計劃以及母公司是屈臣氏集團均沒有改變。

而對于潛在的接盤者,目前業界的普遍猜測華潤或者中糧。對此,記者分別向和黃以及華潤、中糧方面求證,但截至發稿為止,中糧、華潤方面還未有回復,和黃對此也稱,沒有更新的信息可以提供。

歐洲機遇

出售百佳可能使和黃獲得大約20億美元的現金收入,盡管對于和黃而言,這筆現金可能并不算太多,但從資產回報率的角度看,李嘉誠卻有可能讓這筆現金在歐洲市場發揮更大的效用。(責任編輯:韓杰)

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